Esforços para economizar tempo na economia

14/06/2022 06:30

Depois de um certo ponto, é impossível que inflação e crescimento rápido aconteçam juntos. Você está ficando sem dinheiro, seus limites de crédito estão acabando. A inflação começa na estagnação, pois a inflação não diminuirá em condições em que os preços das commodities aumentam e o câmbio não pode ser controlado.

Esforços para economizar tempo na economia
Imagem: Freepik

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O presidente Erdogan, após a reunião do gabinete na semana passada, “Vamos continuar a baixar as taxas de juros.” fez sua declaração, como esperado, os mercados financeiros estavam misturados, o dólar saltou. Não podemos contar quantas vezes vimos este filme. Não é fácil decidir se há uma intenção ou uma falta de realização. Como de costume, este “mini” Após o terremoto, um pacote de medidas econômicas veio à tona.

Todas as instituições da burocracia econômica do Banco Central, Tesouro, BRSA e SPK anunciaram novas decisões uma após a outra. Todas essas medidas parecem ter como objetivo conter a demanda e, assim, desacelerar o ritmo da inflação. Depois de um certo ponto, é impossível que inflação e crescimento rápido se unam. Porque uma vez ultrapassado um limite, a inflação começa a corroer o poder de compra de indivíduos e empresas. Mesmo que você tente adiantar sua solicitação, você fica sem dinheiro e seus limites de crédito estão cheios. Coexistência de recessão econômica e inflação “estagflação” processo começa.

Entre as medidas econômicas anunciadas, estão práticas como a emissão de Notas Indexadas à Renda (GES) pelo Tesouro, a oferta de oportunidades de swap para estrangeiros com decisão da BRSA, a imposição de limites de vencimento para empréstimos ao consumidor, o aumento nos valores de pagamentos mínimos mensais em cartões de crédito e o aumento dos índices de exigibilidade de empréstimos comerciais. Um desses swaps visa expandir a oferta de divisas, enquanto os outros estão restringindo a demanda na direção do aperto.

A persistência da administração da economia em não aumentar a taxa básica de CBRT continua, e cortes orçamentários são evitados por enquanto. Assim, contornando as políticas monetária e fiscal, “macroprudência” os esforços para gerenciar o processo com cautela e tentar economizar tempo vêm à tona.

enigma GES

Títulos indexados à renda: títulos indexados à inflação por muito tempo ou com taxas de juros muito altas “super recompensas” Enquanto esperávamos, o GES entrou em nossas vidas. Na verdade, esse instrumento financeiro é semelhante ao Revenue Partnership Bill, que é o exemplo do empréstimo do Tesouro pela primeira vez na década de 1980, durante o período Özal, tendo como garantia as receitas de equipamentos de infraestrutura pública, como pontes e estradas. Desta vez, existe um instrumento de dívida indexado aos rendimentos das SEEs, cuja primeira aplicação assenta nas receitas da Autoridade Aeroportuária do Estado (DHMİ) e da Direção Geral de Segurança Costeira (KEGM).

Porém, quando entramos nos detalhes do GES, nos deparamos com um vínculo que não tem atrativo para o poupador. Vencimento de 6 meses, retorno de 5,32% em 3 meses é recomendado. O retorno composto para isso equivale a uma taxa anual de 23,04%. Além disso, explica-se que esses retornos podem apresentar volatilidade de acordo com um valor de índice que varia entre 95 e 110 de acordo com os rendimentos das estatais relevantes. Quando calculamos, entendemos que os juros do período podem variar entre 5,05% e 5,85%.

Quando entramos em mais alguns detalhes do GES, coisas estranhas surgem. Em primeiro lugar, a estimativa de receita orçamentária da DHMI é de 566 milhões de TL, enquanto a da KEGM é de 308 milhões de TL. Como o Tesouro pode emprestar bilhões apresentando-os como garantia? Isso é contra todas as regras financeiras. Por exemplo, se eu tenho uma casa no valor de 1 milhão de TL, é compreensível que eu hipoteque essa casa e pegue emprestado 300 mil TL do banco. No entanto, não há lógica em tomar um empréstimo de 30 milhões de TL do banco apresentando esta casa como garantia.

Em segundo lugar, em uma conjuntura em que o dólar subiu 14% no último mês e a inflação de abril foi anunciada em 7,25%, um pagamento de 5,32% em 3 meses não tem chance de convencer o investidor. Considerando que mesmo a taxa básica de juros de 2 anos do Tesouro gira em torno de 28%, o rendimento desse título é bem inferior a isso.

Bem, o que a administração da economia pode esperar do GES? Esses títulos só serão vendidos a pessoas físicas. Pode-se prever que as economias a serem direcionadas para este instrumento serão em grande parte alcançadas pela deterioração das contas de depósitos. Uma liquidez será retirada do mercado tanto quanto a oferta recebida do GES. Os balanços dos bancos diminuirão nesse valor, e os empréstimos também diminuirão. Esse dinheiro será impedido de se transformar em moeda estrangeira ou criar demanda por bens e serviços.

RESTRIÇÃO DE CRÉDITOS DE EXIGÊNCIA

Para desacelerar a expansão dos empréstimos, o prazo de reembolso dos empréstimos individuais acima de 100 mil liras é aumentado para 12 meses, e aqueles entre 50 mil e 100 mil liras são aumentados para 24 meses. Além disso, o Imposto sobre Operações de Seguro Bancário (BSMV) sobre empréstimos ao consumidor foi aumentado de 5% para 10%. De acordo com o Relatório de Estabilidade Financeira do CBRT, mais de 70% daqueles que usam empréstimos ao consumidor são pagos. A dívida de aproximadamente 80 por cento dos empréstimos ao consumo é inferior a 50 mil liras, perfazendo 40 por cento do total. Sabe-se que esses empréstimos são usados ​​principalmente para proteger o poder de compra e impulsionar a demanda em um ambiente inflacionário. Esse aperto terá o efeito de enfraquecer a demanda e tornar mais difícil a vida dos assalariados.

GASTAR COM CARTÕES DE CRÉDITO É DIFÍCIL

O valor mínimo de pagamento nos cartões de crédito foi aumentado para 20% para cartões de crédito abaixo de 25 mil TL e para 40% para limites superiores. Este passo também é susceptível de aprofundar os problemas sociais. Como se sabe, os cartões de crédito são usados ​​tanto como meio de pagamento quanto como meio de empréstimo. Essa linha de financiamento é geralmente utilizada por pessoas de baixa renda, tentando regular seus fluxos de caixa. Apertar os cartões de crédito enfraquecerá os meios de proteção dos pobres contra a inflação e aumentará o número de pessoas que não pagaram suas dívidas. Porque as pessoas se esforçam muito para pagar suas dívidas em um ambiente onde as taxas de juros são baixas. Essa motivação desaparecerá quando as taxas de juros subirem e o prazo de pagamento diminuir. Há um salto de 116% no crédito ao consumo e de 127% nos cartões de crédito pessoa física, em relação ao ano anterior, no número de pessoas reais que não pagaram suas dívidas no período janeiro-abril de 2022.

OS CUSTOS DO EMPRÉSTIMO COMERCIAL VÃO AUMENTAR

A taxa de reserva exigida, que era aplicada à taxa de 10% para empréstimos comerciais, também foi aumentada para 20%. Assim, o custo dos empréstimos é aumentado, reduzindo sua atratividade e reduzindo seu valor. Quase 80% dos empréstimos comerciais são usados ​​para aumento de estoque e necessidades de capital de giro. Enquanto a necessidade de capital de giro aumenta devido aos preços, existe o risco de que a contração dos empréstimos sufoque o mercado. Também pode haver o perigo de que as empresas encontrem o primeiro remédio demitindo trabalhadores e/ou pagando seus salários com atraso incompleto.

CONVITE PARA DINHEIRO QUENTE

A expansão da facilidade de swap para estrangeiros é o pilar do pacote econômico voltado para o desembaraço em moeda estrangeira. Desde 2018, a posição dos estrangeiros caiu para US$ 4,1 bilhões devido a medidas para sufocar o mercado de swaps de Londres. Com o aplicativo denominado swap alocado, pretende-se convidar hot money para ações e títulos da dívida interna. Embora tenha sido afirmado que esta oportunidade será proporcionada com o compromisso de que não haverá venda a descoberto de TL, ainda não se sabe como funcionará o regulamento.

Mais recentemente, sua posição externa em ações caiu para US$ 17,1 bilhões e em títulos para US$ 1,7 bilhão. Enquanto a participação de estrangeiros em títulos era de 23,2% em 2012, caiu para 1,7% hoje. No mercado de ações, a taxa de participação estrangeira foi de 35%, o que é muito menor do que o habitual na semana passada. Como a posição dos estrangeiros na Turquia atingiu o fundo do poço, essa prática pode proporcionar uma entrada limitada de divisas. No entanto, deve ser considerado otimismo excessivo esperar que esse valor atinja um nível que provoque um afrouxamento da moeda.

NÃO HÁ AMBIENTE DE ELEIÇÃO ANTECIPADA

Estamos passando por uma fase crítica em que o CDS do prêmio de risco país ultrapassou 800 com 799 pontos, o Eurobond de 5 anos da Turquia subiu para 10,78% e a volatilidade da moeda estrangeira voltou a aumentar. Geralmente “macroprudência” Tais políticas, que são chamadas de medidas, só podem produzir resultados tangíveis quando implementadas em paralelo com a política monetária e fiscal. Em uma conjuntura em que o poder aquisitivo da população já está enfraquecido, essas práticas podem enfraquecer a demanda. Especialmente em condições em que os preços das commodities aumentam e o câmbio não pode ser controlado, a inflação não diminuirá, o que significa inflação em recessão. enfrentando a ‘estagflação’ É possível.

Todos esses fatos indicam que não há ambiente propício para eleições antecipadas em termos econômicos. Muito provavelmente, um quadro de alívio relativo não surgirá até junho de 2023.

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