Perguntas e respostas que todos fazem 1

Mahfi Eğilmez*

Por que as taxas estão subindo?

Porque o país tem muitos riscos de alto grau. Esses riscos são; Está presente em quase todos os domínios, desde os problemas com os vizinhos ao problema da independência judicial, desde os danos à independência do banco central, desde a imprecisão da política de juros, desde a falta de liberdade de pensamento e expressão até à diminuição em reservas cambiais. Seu número e peso aumentam em vez de diminuir ao longo do tempo. Como resultado, o prêmio do CDS, que serve para medir o risco-país, fica no nível de 700s, o que torna a Turquia uma das três economias mais arriscadas do mundo. Assim, quem quer investir na Turquia desiste, o número de quem quer emprestar diminui, o apetite diminui. Os residentes domésticos, por outro lado, percebem que o aumento do risco na economia acabará por aumentar a inflação e que os juros dados ao LT não serão suficientes para repor o poder de compra que perderão devido à inflação, e tendem a mudar para moeda estrangeira. Enquanto a oferta de moeda estrangeira não aumenta o suficiente, as taxas de câmbio aumentam porque a demanda por moeda estrangeira aumenta.

O que faz a inflação subir?

Existem duas razões principais para a inflação: O aumento dos custos (chamado inflação de custo ou oferta) e o aumento da demanda mais rápido que a oferta (chamado inflação da demanda) Há duas razões por trás da inflação experimentada na Turquia. Como mencionamos acima, os custos estão subindo devido ao aumento das taxas de câmbio. Porque a Turquia usa uma quantidade significativa de insumos importados na produção. Quando a taxa de câmbio sobe, os custos dos insumos importados e, portanto, os custos de produção e, gradualmente, os preços de venda, aumentam. Como a taxa de câmbio está em constante aumento, esse aumento torna-se contínuo e leva à inflação de custos. Quando a inflação sobe, outros itens de custo, especialmente salários, aluguéis e custos de transporte, aumentam e a inflação de custos, que começa com o aumento da taxa de câmbio, acelera alimentando-se de outros itens. O aumento da inflação, que começa pelos custos, leva os consumidores a fugir do dinheiro, comprar e estocar bens, e aumentar seus gastos sob a influência da demanda puxada, pois a taxa de juros também está abaixo da inflação e, consequentemente, a inflação da demanda ocorre. Como resultado, no ambiente negativo criado pelos altos riscos, a implementação equivocada da política econômica, que culminou na redução das taxas de juros, transforma-se em uma inflação mista, pois a inflação de custo e a inflação de demanda se alimentam.

Mesmo que o Banco Central venda tanta moeda estrangeira, como não ficar sem moeda estrangeira?

Em 20 de maio de 2022, as reservas brutas do Banco Central são de 100,3 bilhões de dólares, dos quais 40,3 bilhões de dólares são ouro e 60 bilhões de dólares são moeda estrangeira. Desse total, US$ 89 bilhões são reservas emprestadas, ou seja, os ativos fixos dos bancos como reservas obrigatórias ou depósitos no Banco Central. Os US$ 11,4 bilhões restantes pertencem ao Banco Central, isso é chamado de reservas líquidas. Além disso, as reservas do Banco Central incluem reservas de empréstimos no valor de US$ 63,3 bilhões por meio de operações de swap. Considerando estes, as reservas líquidas excluindo swaps são calculadas em 52 bilhões de dólares.

Reservas líquidas excluindo swaps – US$ 52 bilhões, embora as reservas brutas sejam de US$ 100,3 bilhões. Em outras palavras, enquanto o Banco Central não devolver as reservas exigidas aos bancos, os bancos não sacarem seus depósitos em moeda estrangeira no Banco Central e a moeda estrangeira emprestada contra a operação de swap não for reembolsada e renovada, o O Banco Central tem uma reserva de 100,3 bilhões de dólares que pode usar. Por outro lado, a moeda estrangeira vendida pelo Banco Central ao mercado também não desaparece. O Banco Central vende a moeda estrangeira para os bancos, e os bancos depositam uma parte dessas unidades de moeda estrangeira para quem quer comprar moeda estrangeira. Como ninguém tomou empréstimos em moeda estrangeira durante esse período, os bancos ou transferem uma parcela significativa dessas moedas estrangeiras para o exterior para usar no pagamento de dívidas externas de seus clientes ou as vendem de volta ao Banco Central para encontrar liquidez de LT para atender a demanda de empréstimo de LT. Assim, quando o Banco Central vende moeda estrangeira para os bancos, parte dela volta a ele depois de um tempo, em contrapartida, essa quantidade de LT permanece no mercado. Além disso, 40 por cento das receitas de exportação e moeda estrangeira convertidas para LT com o pedido de depósito com proteção cambial são depositados no Banco Central e incluídos nas reservas. No entanto, como as importações são maiores que as exportações, mais do que a moeda estrangeira que entra sai novamente. Como não há redução de riscos, algumas das moedas vão para debaixo do travesseiro e saem do sistema. A diferença entre as moedas vendidas pelo Banco Central e aquelas vendidas pelos bancos ao Banco Central reduz as reservas do Banco Central.

Em poucas palavras, a intervenção do Banco Central em divisas por meio de reservas funciona como uma espécie de bomba de sucção e bombeamento que bombeia a água retirada de volta para o mesmo poço. No entanto, embora água adicional seja adicionada ocasionalmente, como um depósito protegido por moeda, a quantidade de água no poço diminui à medida que há vazamentos progressivamente crescentes a cada extração.

*Este artigo foi retirado do blog pessoal de Mahfi Eğilmez.

Leave a Comment